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Las sicavs solo invierten el 4,7% de su dinero en ETF's

Arquia inversión
12 abril 2019

Mientras la industria de inversión está inmersa en la batalla que ha planteado la gestión pasiva, por las menores comisiones de gestión que aplican en un momento de menor rendimiento de los activos, las sicavs están permaneciendo al margen de este fenómeno.

Una situación como mínimo curiosa teniendo en cuenta que la sociedades de inversión de capital variable suelen pertenecer a personas de altos patrimonios, que en teoría serían los primeros interesados en reducir los gastos de gestión de su dinero.

De los 28.192,8 millones de euros de volumen patrimonial acumulado por las sicavs en 2018, solamente el 4,7 por ciento estaba invertido en ETFs, según los datos de VDOS, lo que sitúa la cifra en 1.325,6 millones. Un dato que no llega ni siquiera a aproximarse a la mitad del dinero invertido por los fondos perfilados en los diez ETFs donde más patrimonio colocan, que ronda los 1.800 millones de euros.

Esta poca utilización de la gestión pasiva por los vehículos de inversión de los millonarios contrasta con el creciente interés que han mostrado los inversores institucionales españoles por este tipo de fondos, como demuesta la introducción de firmas internacionales en este segmento para intentar ganar cuota de mercado, como Fidelity o Invesco, y la presión en costes que han introducido Amundi y JP Morgan en sus productos.

De hecho, las sicavs, por su condición de inversores institucionales, podrían beneficiarse de un acceso preferente a los fondos cotizados. En realidad, ETF y acciones implican gastos de corretaje, por lo que el tema de los precios no explica totalmente la falta de aceptación.

¿Por qué entonces no emplean más este tipo de productos? Mar Barrero, analista financiera de Arquia Banca, explica que los ETFs son un producto más eficiente normalmente en los mercados alcistas, por lo que el año pasado no fue precisamente el mejor momento para dejarse llevar por esta tendencia. "Los fondos de inversión de gestión activa pueden proteger más frente a la volatilidad de los mercados, reduciendo las caídas de rentabilidad", asegura, razón por las que los gestores de sicavs podrían preferir emplear los fondos activos.

Pero el ahorro de costes puede compensar, ya que el TER (ratio de costes totales) medio de un ETF de bolsa de EEUU comercializado en España se sitúa en el 0,27 por ciento, mientras que en un fondo activo es del 1,38 por ciento. También es cierto que las sicavs, al ser inversores institucionales, no se benefician del régimen de traspasos exentos entre fondos y sicavs, por lo que cada vez que deshacen una posición deben pagar a Hacienda.

De ahí, que el empleo de ETFs se reduzca habitualmente a posiciones tácticas sobre ciertos mercados, como la bolsa norteamericana, o en sectores sobre los que había una fuerte convicción el año pasado, como el bancario europeo (ver gráfico). De hecho, los fondos cotizados con más patrimonio procedente de las sicavs son Spdr S&P 500 ETF Trust, de State Street Global Advisors, donde invierten 427 sociedades; iShares S&P 500 Eur Hedged Ucits, Vanguard S&P 500 Ucits y iShares Core S&P 500 Ucits USD.

Mar Barrero (Directora de Análisis de Arquia Banca). 12 de abril de 2019 - Las sicavs solo invierten el 4,7% de su dinero en ETF's. El Economista. Por Ángel Alonso. 
https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/9819653/04/19/Las-sicavs-solo-invierten-el-47-de-su-dinero-en-ETFs.html